Uno de los principales bancos centrales compradores de oro del mundo está lejos de saciarse

La proporción se encuentra ahora entre las más altas de las economías en desarrollo registradas por el Consejo Mundial del Oro, incluso cuando las reservas totales de Uzbekistán han crecido en aproximadamente una cuarta parte desde que el banco central abordó la idea de diversificarse más allá de los lingotes hace más de tres años.

“Pensamos en invertir en bonos del Tesoro, pero luego el propio mercado no nos permitió hacerlo”, dijo en una entrevista el vicepresidente del banco central de Uzbekistán, Behzod Hamraev.

Con los precios del oro subiendo a un récord en 2020 durante la pandemia de coronavirus, Hamraev dijo que el banco central cambió de rumbo. «Los precios fueron realmente buenos y continuamos con el oro», dijo en la ciudad de Samarcanda, en la Ruta de la Seda.

La nación más poblada de Asia Central se ha destacado este año incluso cuando los bancos centrales obtuvieron un récord de casi 400 toneladas de oro el último trimestre, más del cuádruple de la cantidad del año anterior, según el WGC, un grupo de presión de la industria minera. Las compras de Uzbekistán de 26 toneladas fueron superadas solo por Turquía.

El atractivo del oro como refugio seguro para los inversores ha aumentado después de las sanciones impuestas este año al banco central de Rusia, el segundo mayor socio comercial de Uzbekistán, por la invasión de Ucrania por parte del Kremlin. Si bien las sanciones impuestas por EE. UU. y sus aliados cortaron el acceso de Rusia a unos 300.000 millones de dólares de reservas en monedas extranjeras como dólares y euros, el lingote permaneció en gran medida fuera de su alcance.

El oro volvió a subir por encima de los 2.000 dólares la onza en marzo, ya que los impactos de la inflación mundial impulsaron la demanda del metal como cobertura. Desde entonces, el dólar estadounidense se ha recuperado y los bonos del Tesoro se han vendido a medida que la Reserva Federal aumentaba agresivamente las tasas de interés. Mientras tanto, el oro cayó durante siete meses consecutivos en la racha de pérdidas más larga desde al menos finales de la década de 1960.

Cuando los precios alcanzaron su punto máximo en el primer trimestre, el banco central de Uzbekistán descargó 50 toneladas, ventas que fueron compensadas en parte por compras internas al mismo tiempo. No ha ofrecido lingotes en el mercado desde entonces, anticipando que las perspectivas mejorarán.

Momento justo

“Hay dos factores para nosotros: el precio actual y el precio futuro”, dijo Hamraev. “¿Está subiendo el precio o ha llegado a su punto máximo y está bajando? Este es el momento que estamos buscando. Si el precio está subiendo, es mejor esperar con las ventas”.

Uzbekistán, que se independizó de la Unión Soviética en 1991, ocupa el puesto 11 entre los principales productores de oro a nivel mundial.

El banco central compra toda la producción local de más de 100 toneladas al año, paga a los productores en moneda local y vende dólares para compensar el impacto de las compras. Ya adquirió 86,5 toneladas en los primeros 10 meses del año, elevando su tenencia cerca de las 399 toneladas.

Aunque históricamente el oro tiende a funcionar bien durante los períodos de turbulencia, esta vez puede ser diferente porque los bancos centrales mundiales no tienen intención de impulsar el crecimiento económico, dijo Hamraev.

‘Gran pregunta’

“Por lo general, tan pronto como comienza una crisis, el oro sube”, dijo. “¿Sucederá cuando la liquidez se esté reduciendo? Esa es la gran pregunta”.

Hamraev dijo en broma que no le «molestaría» si todas las reservas de Uzbekistán estuvieran en oro, un escenario que «lógicamente no puede suceder» ya que el banco central necesita retener algo de efectivo. Uno de los mecanismos para evitar las ventas de oro inoportunas es realizar operaciones de canje con el fondo soberano de riqueza de Uzbekistán, dijo.

En cuanto a su propio efectivo, el banco central lo deposita en depósitos.

“Las tasas son realmente buenas en este momento, mejores que las de los bonos del Tesoro”, dijo Hamraev. «Esta es la compensación: el precio del oro es más bajo, pero las tasas de depósito son buenas».