Una exitosa adquisición de Anglo American Plc bajo las condiciones propuestas por BHP Group podría llevar a una salida de capital de 4.3 mil millones de dólares de Sudáfrica, según un análisis de JPMorgan Chase & Co.
Flojo de capital
Tal salida de capital, si se concreta el acuerdo, podría debilitar al rand, que ha ganado un 4.4% frente al dólar, la mayor ganancia entre las 16 principales monedas monitoreadas por Bloomberg, en las últimas cinco semanas.
Propuesta BHP y rechazo de Anglo
La oferta propuesta por BHP y rechazada por Anglo implicaría que esta última distribuyera sus participaciones en sus unidades de mineral de hierro y platino de Sudáfrica entre los accionistas. Esto, según la analista de JPMorgan especialista en minería sudafricana Catherine Cunningham, provocaría ventas de acciones por parte de los fondos de índices de inversores de mercados desarrollados y, como resultado, la salida de capital.
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Negociaciones en curso
Aunque Anglo ha rechazado la oferta de $49 mil millones de BHP, ha aceptado iniciar conversaciones con la compañía, la cual deberá hacer una oferta firme antes del 29 de mayo. Un acuerdo exitoso también podría afectar el precio de las acciones de las unidades Anglo American Platinum Ltd. y Kumba Iron Ore Ltd., según Cunningham.
Probabilidad de acuerdo
«Ahora hay una probabilidad materialmente mayor de que BHP llegue a un acuerdo», escribió en una nota para clientes el 23 de mayo. «Vemos un riesgo a la baja en el precio de las acciones tanto de Amplats como de Kumba».
Impacto potencial en el rand
Según su análisis, los fondos de mercados desarrollados venderían $9.4 mil millones de acciones y los inversores de mercados emergentes comprarían $5.1 mil millones, lo que resultaría en una salida neta de capital. JPMorgan estimó las tenencias de fondos de índices en Anglo American en base a datos públicos.
«Los locales no venderán nada, los fondos de índices de mercados desarrollados venderán cada acción que reciban y los inversores activos en esos mercados venderán el 90% de lo que reciban», estima Cunningham. «Los fondos activos de mercados emergentes comprarán el 50% de lo que se ponga a la venta».
Amplats, que tiene un valor de mercado de 192 mil millones de rand ($10.5 mil millones de dólares), está casi 80% controlada por Anglo American. Kumba, con una capitalización de 170 mil millones de rand, está en su mayoría en manos de Anglo American.
Necesidad de vender acciones
Los fondos de índices de mercados desarrollados deberán vender sus acciones, ya que las acciones cotizadas en Johannesburgo no se adecuarían a su mandato de inversión. Los inversionistas activos también querrán limitar su exposición a acciones de un solo país o materia prima. Las minas de Kumba están todas en Sudáfrica, mientras que Anglo Platinum tiene una pequeña operación en Zimbabue, el resto se encuentra en Sudáfrica.
Aumento de la capitalización del mercado
La separación de las compañías también añadiría $14.2 mil millones a la capitalización de mercado del índice MSCI de Sudáfrica, es decir, alrededor del 6%, de acuerdo a Cunningham.
Estrategia de Anglo
En respuesta al acercamiento de BHP, Anglo presentó su propio plan para simplificar su negocio. Este incluiría la separación de Anglo Platinum mientras retiene el control de Kumba.