M&A en América Latina caen en primer semestre: Brasil mantiene liderazgo regional, y Chile desplaza a México

Cifras de TTR Data dan cuenta de 1.447 operaciones entre anunciadas y completadas equivalentes a US$ 35.671 millones, un 30% menos que en 2022.

Elevados tipos de interés, débil crecimiento económico y una inflación todavía alta son algunos los factores detrás de la pérdida de apetito por el riesgo de los inversionistas, lo que se ha visto reflejado además en una nueva caída de los acuerdos de negocio entre empresas en América Latina.

Según cifras actualizadas al cierre del primer semestre de TTR Data, el número de fusiones y adquisiciones retrocedió un 23%, mientras que los montos transados lo hicieron en un 30%. 

En detalle, entre enero y junio se contabilizaron 1.447 operaciones entre anunciadas y completadas, cifra equivalente a US$ 35.671 millones. 

Mientras que en el ámbito del private equity se registraron 71 transacciones (un 28% interanual menos), en venture capital se llevaron a cabo 420 operaciones (una caída de 37%).

En los reportes de la firma se consigna que la mayoría del capital provino de Estados Unidos, Europa y Asia, y que el país de la región que más operaciones y montos registró fue Brasil. En tanto, Chile le arrebató el segundo puesto a México -que pasó a ubicarse de tercero- comparando con el año previo.

Más atrás se ubicó Colombia, un mercado que vio caer tanto la cantidad como la magnitud de los montos transados. En orden le siguieron Argentina y Perú. Este último, aunque registró una disminución en el número total de operaciones, vio crecer los montos más de un 100%.

Líder regional

Con 868 operaciones, el liderazgo regional se lo lleva Brasil aun cuando la cantidad de operaciones cayó un 33% versus el número total registrado en el primer semestre de 2022.  Ya al cierre de ese año, la primera economía había quedado un 12% por debajo de lo reportado en 2021.

Del total registrado en esta ocasión, el 89% ya se completó. El segundo trimestre fue responsable de 416 fusiones y adquisiciones -entre anunciadas y concluidas- por un valor total de US$ 119 millones.

TTR Data subrayó como operación sobresaliente el cierre de la adquisición de MMC Brasil por parte de Suzano, por un valor de US$ 175 millones, mientras que Internet, Software y Servicios TI fue el sector más activo del período.

También destacaron Servicios de Soporte Empresarial y Profesional, y Software Específico de la Industria.

Para Sergio Laclau, socio de Mello Torres Abogados, la caída en las operaciones se explicó por dos principales factores: la elevada tasa de interés -que se mantiene en 13,75%- y la incertidumbre asociada a la llegada del nuevo gobierno junto a los ajustes que esto implica. 

Ahora, en el mediano plazo la historia sería distinta, dijo Laclau a DFSUD. “Los datos positivos presentados por la economía brasileña en el primer semestre, la reducción en el precio del dólar, el nuevo marco fiscal presentado por el gobierno y la perspectiva de una reducción de las tasas de interés en la segunda mitad del año, resultarán en una reanudación de las fusiones y adquisiciones”, dijo.

Como consecuencia de lo anterior, estimó que el mayor dinamismo podría darse de la mano del sector infraestructura, transporte, saneamiento y telecomunicaciones.

Chile supera a México

Distinto al comportamiento de Brasil tuvo Chile que, por su parte, experimentó un alza de 22% en el total de transacciones, llegando a 195 entre anunciadas y cerradas. Los montos sumaron US$ 7.395 millones, apenas un 5% más que el mismo periodo de 2022.

El resultado anterior le valió el ser el único país de la región que vio aumentar ambas mediciones, lo que lo llevó además a destronar a México por primera vez en los últimos cinco años. 

Para ese mercado, la firma destacó la Oferta Pública de Adquisición (OPA), por US$ 420 millones, que hizo en el segundo trimestre PSP Investments, el fondo de pensión con sede en Canadá sobre la empresa chilena Hortifrut, con lo que ha adquirido un 44,68% adicional.

En tanto, en la nación norteamericana se registraron 163 transacciones, lo que se traduce en un 27% año contra año. En el periodo, TTR apuntó como más relevante la operación relacionada con Empresas CMPC, que completó la compra de Grupo Mabe a Ontex.

En términos sectoriales, en ambos países, el rubro de Internet, Software y Servicios IT fue uno de los más activos, junto con la Industria Específica de Software.

Impacto en Colombia

Con un total de 117 transacciones equivalentes a US$ 2.458 millones, Colombia es el único país que cae tanto en número de operaciones (25%) como en montos (39%). 

En el detalle, se observó que en private equity hubo un descenso de 36% al registrarse solo siete operaciones, mientras que los venture capital disminuyeron 33% anotando un total de 40 transacciones.

En este caso la explicación no es muy distinta a lo señalado por el abogado en el caso de Brasil. Nuevamente, una mezcla de tasas de interés elevadas, una inflación que apenas cede en ese país y la incertidumbre asociada a los vaivenes políticos, aparecen como las principales causas de la merma. 

Hacia adelante, el académico de la Universidad de La Sabana, Johan Caldas, no ve mejoras sustanciales, pues “las potencias mundiales no están en su mejor momento y evidentemente esto va a afectar las inversiones en la región”.

“Tendería a pensar que seguirá la cautela. Creería que las fusiones y adquisiciones van a continuar con esta tendencia, e incluso hay posibilidad de que sigan empeorando”, añadió en conversación con este medio.

Perú y Argentina

Mientras en Argentina subieron los acuerdos y bajaron los importes, en Perú ocurrió lo contrario.

En el caso del último se registraron un total de 58 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas por un valor de US$ 2.458 millones, lo que supone un descenso del 12%y del 107% respectivamente frente al mismo periodo de 2022.

En Argentina, en tanto,  hubo 97 operaciones por US$ 971 millones, lo que se traduce en una caída de 6% y 59%, respectivamente.

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