Fuerza bruta: ¿podrían las fusiones mineras rusas contrarrestar las sanciones occidentales?

En respuesta a las sanciones occidentales, las mineras rusas han buscado fusionarse para crear empresas lo suficientemente fuertes como para resistir las sanciones económicas. Nnamdi Anyadike investiga.

La invasión rusa de Ucrania desencadenó una respuesta rápida de los países occidentales con sanciones económicas estrictas impuestas que han paralizado muchas de las industrias de recursos de Rusia. Si bien el impacto de las sanciones está en debate, se han extraído grandes sumas de dinero de Rusia , incluidos hasta $ 400 mil millones en activos pertenecientes al banco central del país, junto con $ 30 mil millones en pérdidas para los bancos rusos en las dos primeras semanas de la guerra.

En respuesta, algunas de las mineras más grandes del país están en proceso de adquirir y absorber empresas más pequeñas con el aparente objetivo de crear grandes empresas que son simplemente «demasiado grandes para quebrar» frente a la creciente hostilidad occidental. En julio, Vladimir Potanin, director del grupo metalúrgico ruso Norilsk Nickel , valorado en 47.000 millones de dólares, dijo que estaba dispuesto a discutir una fusión con el fabricante de aluminio Rusal, valorado en 16.000 millones de dólares, para crear un gigante capaz de resistir los efectos de las sanciones occidentales.

Norilsk es el mayor productor mundial de paladio y níquel refinado, mientras que Rusal es el mayor productor mundial de aluminio fuera de China, y el acuerdo no sería algo nuevo para Norilsk; la adquisición propuesta sigue a la adquisición por parte de Norilsk de dos bancos rusos en una venta forzosa posterior a las sanciones.

Potanin le dijo al periódico comercial ruso RBK que sería posible crear un «campeón nacional» en metales capaz de «adquirir la capacidad de resistir las sanciones», y la influencia que las grandes rusas tienen sobre la industria minera mundial podría mejorar la resiliencia de sus empresas.

Proporcionar influencia contra las sanciones rusas

Siempre que las plantas hidroeléctricas, que técnicamente son propiedad de En+, la matriz de Rusal, estén incluidas en el acuerdo, podría haber una gran cantidad de sinergias en una fusión Norilsk-Rusal. Para empezar, Rusal tendría acceso a la flota naviera de Norilsk, lo cual es una rareza para un grupo metalúrgico.

De manera crítica, es probable que una empresa más grande pueda soportar mejor las sanciones y obtener una financiación más barata. Esto sería útil para sitios en desarrollo como el enorme depósito de mineral de litio Kolmozerskoye en Murmansk, en el extremo noroeste de Rusia.

La fusión propuesta, sin embargo, requirió algo así como un cambio de opinión público por parte de Potanin. Anteriormente se había opuesto a una fusión del líder mundial en níquel y paladio con el gigante del aluminio, que ya posee el 25,25% de Norilsk Nickel. Sin embargo, la invasión rusa de Ucrania ha cambiado drásticamente el cálculo y ambas empresas ahora se ven afectadas, aunque solo sea indirectamente, por las sanciones occidentales.

Como la mayor de las dos empresas, Norilsk Nickel definitivamente tendría ventaja en cualquier negociación con Rusal. La empresa es un proveedor crucial para la industria automotriz, suministrando níquel para baterías de vehículos eléctricos, así como paladio para convertidores catalíticos. Norilsk es también un importante proveedor de níquel para la industria europea del acero inoxidable.

De manera crucial, actualmente no hay sanciones sobre el níquel ruso, que todavía está disponible bajo una garantía de la Bolsa de Metales de Londres (LME). La LME está ansiosa por evitar que se repitan los eventos que tuvieron lugar en marzo después de que se anunciaran las sanciones iniciales contra Rusia, donde el precio del níquel se disparó a más de $ 100,000 por tonelada en un «comercio desordenado», antes de que la LME suspendiera la negociación por más de un semana.

¿Muy grande para fallar?

Mientras tanto, el apretón contra las cabezas de las empresas metalúrgicas de Rusia se está intensificando lentamente. A fines de junio, el Reino Unido impuso sanciones a Potanin como parte de su paquete de medidas en curso contra Rusia por su invasión de Ucrania. El movimiento del Reino Unido muestra que ni siquiera los oligarcas de los metales más ricos son inmunes a la censura.

Potanin tiene un patrimonio neto estimado de 15.700 millones de dólares y se enfrenta a una congelación de activos, una prohibición de viajar, sanciones de transporte y un bloqueo de asesoramiento técnico como resultado de las sanciones del Reino Unido. Un alto ejecutivo de Norilsk dijo que sus abogados estaban estudiando el impacto de «sanciones personales a nuestro presidente y principal accionista», pero es poco probable que Occidente quiera repetir los errores que cometió en 2018 cuando la LME prohibió el aluminio producido por Rusal.

La prohibición siguió a sanciones similares impuestas por los EE. UU. y creó importantes trastornos para las empresas de las industrias del transporte, la construcción y el embalaje. También resultó en un aumento en los precios del aluminio de hasta un 30% en cuestión de solo unos días después de que se impusieran las sanciones. Menos de un año después, Estados Unidos se vio obligado a dar marcha atrás y levantar las sanciones.

Un movimiento similar contra Norilsk Nickel también resultaría contraproducente al multiplicar el dolor en el níquel, el cobre, el paladio y el platino, que son metales clave para la transición a una economía con menos carbono.

El sector ruso del oro y los metales raros sufre sanciones

Pero las sanciones occidentales parecen estar teniendo ya un efecto devastador en al menos algunas empresas mineras rusas. En julio, la minera de oro Petropavlovsk solicitó la administración después de que las sanciones a Gazprombank, su principal prestamista y el único comprador de su oro, la dejaran sin poder pagar los préstamos y la colocaran entre las primeras empresas cotizadas en enfrentar el colapso.

Petropavlovsk fue fundada en 2009 por el empresario británico Peter Hambro y el empresario ruso Pavel Maslovskiy y rápidamente se convirtió en uno de los mayores productores de oro que operan en el Lejano Oriente ruso. A fines de 2021, Rusia se había convertido en la segunda nación productora de oro más grande del mundo con un comercio por valor de $ 15,5 mil millones de 314 toneladas de oro extraído.

Mientras tanto, la escasez de titanio ruso también está interrumpiendo la cadena de suministro global. Según Envision AESC Group de Nikkei Asia Japan, un fabricante de baterías de iones de litio para vehículos eléctricos les ha dicho a sus clientes que se preparen para aumentos de precios de hasta un 10%. Kawasaki Heavy Industries también está considerando cambiar el suministro de titanio de Rusia, el principal productor del metal, a otros proveedores.

Se entiende que los temores en Europa sobre nuevas interrupciones en el suministro de titanio ruso en Occidente han llevado a la UE a desconfiar sobre la introducción de una prohibición real del titanio ruso en Europa, a pesar de cierta presión política para hacerlo. En julio, la UE bloqueó una propuesta para sancionar a la empresa rusa de metales VSMPO-Avisma, el mayor productor mundial de titanio, ya que Rusia suministra hasta la mitad del titanio de la industria aeroespacial mundial.

Un delicado equilibrio

Como proveedor de metales estratégicos para el mundo, Rusia se encuentra en una posición relativamente fuerte para resistir cualquier sanción que Occidente pueda imponer y que tenga como objetivo específico a las empresas metalúrgicas rusas. Si bien Occidente puede agonizar sobre si imponer o no sanciones a los metales rusos, las empresas productoras están maniobrando para mantenerse un paso adelante a través de fusiones y adquisiciones específicas. Esto, esperan, podrá ‘comprar’ una cierta cantidad de resiliencia.

Pero está cada vez más claro que siempre habrá un mercado para los metales rusos, independientemente del perfil accionario de las empresas productoras de metales de Rusia. Los compradores en Europa siguen siendo abundantes, en particular de los productores más grandes como Norilsk Nickel, UMMC y Rusal, que tienden a vender en acuerdos anuales o plurianuales a grandes grupos industriales.

El comerciante Glencore tiene un acuerdo para comprar aluminio de Rusal hasta al menos 2024. El Grupo Trafigura también tiene una relación de larga data con Norilsk Nickel. Sin embargo, como es el caso con el petróleo y el gas rusos, Moscú sabe que incluso si el metal ruso no puede entrar en Europa, siempre hay compradores dispuestos a hacerlo en otros lugares de los mercados asiáticos en expansión.

 

Fuente: mining-technology

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