El Enigma de las Reservas de Cobre en China: ¿Realmente Hay Escasez?

A pesar de las bajas cifras de inventario de cobre en China, los expertos sugieren que el suministro es suficiente y que la realidad es diferente a las percepciones del mercado.

Posiciones netas al alza en el LME

Las posiciones netas largas del cobre en la Bolsa de Metales de Londres (LME) están en un máximo de seis meses. Esto ha sido impulsado parcialmente por los bajos datos de inventarios de cobre chino. Sin embargo, fuentes de la industria indican que esta señal, generalmente vista como alcista, no refleja la realidad en terreno.

China y su rol protagónico

China, siendo el principal consumidor mundial de cobre, registró un inventario combinado en la Bolsa de Futuros de Shanghái y almacenes en régimen aduanero de 110,314 toneladas métricas el 11 de agosto. Esto representa una disminución del 53% año con año, lo que equivale a casi tres días de consumo.

Mientras los precios futuros en Londres y Shanghái han caído a mínimos de varias semanas, algunos inversionistas han aumentado sus posiciones largas, basándose en la esperanza de que los precios aumenten en los próximos meses debido a los bajos inventarios en China y en la expectativa de medidas de estímulo económico por parte del gobierno chino.

Declaraciones de Goldman Sachs

Según un informe de Goldman Sachs del 11 de agosto: “Con un inventario tan limitado en China y en los intercambios occidentales, vemos un riesgo significativo en el precio del cobre si, por ejemplo, hubiera una interrupción importante en el suministro o una sorpresa positiva en los anuncios de apoyo político de China».

La perspectiva de los comerciantes

Sin embargo, comerciantes y fabricantes sugieren que hay suficiente cobre disponible. Zhang Kaimin, un gerente de compras en Hubei Shidai Refined Copper Technology, menciona que: “La oferta en el mercado al contado es abundante y es fácil obtener material siempre que se pague un buen precio».

Datos clave del mercado chino

Los datos del proveedor de información SMM muestran que los stocks chinos de cobre disponibles en el mercado al contado ascendieron a 82,600 toneladas el 14 de agosto, un aumento del 17.5% año con año. Sin embargo, el inventario en régimen aduanero en China fue de 57,399 toneladas el 11 de agosto, un 70% menos que el año anterior.

¿Qué se espera para el futuro?

China consume más de la mitad del cobre refinado mundial, y la demanda generalmente alcanza su punto máximo en los meses de otoño de septiembre y octubre. Sin embargo, este año, se espera que el repunte tradicional no sea tan robusto debido a una economía en desaceleración.

Analistas sugieren que, aunque hay un fuerte consumo de sectores como vehículos eléctricos, solar y eólico, la recuperación económica es esencial para un aumento significativo en la demanda. Natalie Scott-Gray, analista de StoneX, prevé un precio promedio del cobre en LME en 2023 de $8,748 por tonelada.

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