Con menos de un día para que se agote el plazo, los asesores de BHP Group y Anglo American Plc continúan luchando por encontrar un avance para salvar el ambicioso plan de adquisición de $49 mil millones de BHP.
La complicada estructura de la transacción de BHP es el principal obstáculo para un acuerdo
BHP tiene hasta las 5 p.m. de Londres del miércoles para comprometerse con una oferta, después de que Anglo acordara extender un plazo anterior para permitir las discusiones. Las dos partes se estaban acercando a un valor para un posible acuerdo, según Bloomberg, y el CEO de BHP, Mike Henry, ha llegado a Londres para reuniones de último minuto con inversores antes de la fecha límite.
El principal obstáculo para cualquier acuerdo sigue siendo el mismo que en las últimas cinco semanas: la complicada estructura de la transacción de BHP. Anglo argumenta que el requisito de que primero se desprenda de sus participaciones mayoritarias en dos mineras sudafricanas crea demasiado riesgo para sus propios inversores que terminarán teniendo esas acciones, y quiere que BHP cambie la estructura o compense a sus accionistas por cualquier pérdida de valor como resultado de los desprendimientos.
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Las dos partes han tenido dificultades para encontrar una solución al estancamiento, según personas familiarizadas con el asunto, que pidieron no ser identificadas porque las conversaciones son privadas.
La situación sigue siendo fluida y podría cambiar en cualquier momento. Pero con el tiempo agotándose, BHP probablemente necesitará otra extensión de la fecha límite regulatoria del Reino Unido para mantener viva su oferta. Según las personas, en las circunstancias actuales no hay garantía de que Anglo haga esa solicitud.
Las implicaciones para la industria minera podrían ser profundas
Los resultados de las conversaciones de esta semana podrían tener implicaciones de gran alcance para la industria minera. BHP ya es la compañía más poderosa del sector y un acuerdo exitoso la dejaría por encima de sus mayores competidores. La oferta también ha cimentado el regreso de las fusiones y adquisiciones a gran escala entre las principales compañías mineras, después de una serie de acuerdos desastrosos que dejaron a BHP y a sus competidores al margen durante más de una década.
Las negociaciones determinarán el destino de una de las compañías mineras más antiguas. Anglo American, cuyos orígenes en Sudáfrica se remontan a su fundación hace 107 años, quedó vulnerable al acercamiento de BHP después de una serie de contratiempos durante el último año que deprimieron su precio de las acciones. Mientras rechazaba los acercamientos de BHP, Anglo anunció su propio plan de reestructuración drástica que implicaría su salida de los diamantes, el carbón y el platino, incluyendo la firma de platino sudafricana que BHP quiere que se desprenda.
Desde que el acercamiento de adquisición de BHP se hizo público, Sudáfrica ha estado en el centro de un posible acuerdo. Es el hogar de algunas de las operaciones más grandes de Anglo, empleando a decenas de miles de empleados, y la compañía tiene fuertes vínculos políticos y sociales con el país.
Discrepancias y obstáculos sin resolver en las negociaciones
Anglo está preocupado de que la demanda de BHP de que primero salga de Anglo American Platinum Ltd. y Kumba Iron Ore Ltd. podría dejar a las nuevas empresas independientes con el costo de las concesiones impuestas por Sudáfrica, reduciendo su valor y penalizando en última instancia a los actuales inversores de Anglo, quienes recibirían las acciones en los desprendimientos.
Las personas cercanas a Anglo dijeron que BHP no ha reconocido la magnitud de los riesgos de ejecución de su estructura de acuerdo y que la compañía necesita hacer cambios importantes en su propuesta. Hasta ahora, BHP no ha logrado hacerlo, dijeron las personas.
Por otro lado, las personas con conocimiento de la posición de BHP contradijeron que Anglo todavía no ha expuesto exactamente cuáles son los problemas, lo que les impide ofrecer soluciones claras. Los asesores de la compañía están frustrados porque Anglo está presentando obstáculos incuantificables e indeterminados para la estructura.
Portavoces de Anglo y BHP se negaron a hacer comentarios.
BHP busca a Anglo principalmente por sus minas de cobre
Las acciones de Anglo cayeron un 2.2% el martes, cotizando un 14% por debajo del valor implícito en la propuesta más reciente de BHP.
BHP ha seleccionado a Anglo principalmente por sus minas de cobre y la compañía combinada se convertiría fácilmente en el mayor productor mundial de este metal esencial para descarbonizar la economía global. Los precios de referencia del cobre alcanzaron un récord la semana pasada y han subido aproximadamente un 23% este año.
Anglo, bajo la dirección del CEO Duncan Wanblad, ha presentado su propio plan para centrarse en las minas de cobre y mineral de hierro, sus dos mayores y más consistentes generadores de ingresos y los negocios que más le interesan a BHP. También se mantendrá en su proyecto de fertilizantes Woodsmith en el norte de Inglaterra, que algunos inversores han instado a abandonar, mientras reduce drásticamente los gastos.
Tanto Henry como Wanblad tienen un gran grupo de accionistas en común que podrían tener la capacidad de presionar a cualquiera de las partes para encontrar una manera de hacer un trato, o alternativamente, trazar una línea y poner fin a las negociaciones.